The 720 — 기업은행 · BNK금융 매도에서 매수로, SK하이닉스 매수 유지

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2한국 은행 — 기업은행 · BNK금융 매도에서 매수로

골드만삭스는 우호적인 거시 환경 속에 한국 은행주에 건설적인 시각을 유지했습니다. 기업은행(목표주가 25,000원)과 BNK금융지주(목표주가 20,000원)를 매도에서 매수로 올렸습니다.

중소기업 연체 발생이 꺾이고 자산건전성 우려가 줄면서 2026~2028년 이익 추정을 기업은행 5%, BNK금융 5%, iM금융 1% 올렸습니다. iM금융은 중립을 유지하고 목표주가를 20,000원으로 올렸습니다.

이 은행들은 경기에 민감해 중소기업을 겨냥한 재정 확대와 대손비용 정상화의 효과를 크게 받는다고 봤습니다. 그래서 자기자본이익률 대비 할인을 20%로 낮췄습니다.

3연준 — 확률 가중 경로가 시장 가격보다 낮습니다

왼쪽: 연한 파랑 세 번 인상 · 더 높은 최종 금리(35%) · 짙은 파랑 두 번 인상 후 3.25~3.5%로 인하(기본, 50%) · 초록 경기 침체(15%) / 오른쪽: 실선 기본 경로 · 파랑 점선 확률 가중 경로 · 빨강 점선 시장 가격 · 출처: 골드만삭스 (블룸버그)

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잠재 수준의 성장, 안정적인 고용, 근원 PCE 물가 하락으로 연준 금리 인상이 시장 가격보다 제한적일 것으로 봅니다. 중동 긴장 확대는 위험 요인입니다.

기본 시나리오는 두 번 인상한 뒤 3.25~3.5%로 인하하는 경로이고 확률은 50%입니다. 세 번 인상은 35%, 경기 침체는 15%입니다. 이 셋을 확률로 가중한 경로는 시장 가격보다 낮습니다.

4에너지 충격과 인플레이션

브렌트유가 배럴당 100달러로 반등하고 석유제품 가격이 뛰었습니다. 원유는 연말 85달러, 2027년 말 75달러로 내려갈 것으로 봅니다.

에너지 · 원자재 비용이 연말까지 근원 PCE를 매달 3~5bp 끌어올려 전년 대비 영향이 최대 0.5%p가 됩니다. 2026년 말 근원 PCE 전망은 3.1%이고, 헤드라인 PCE는 연말까지 3.5% 안팎을 유지하다 2027년 5월 2.0%로 떨어질 것으로 봅니다.

미국은 일시적인 관세와 AI 관련 측정 왜곡에 따른 상품 물가가 주원인이라 2027년까지 되돌려질 것으로 봅니다. 다른 나라는 높은 단위노동비용에 따른 서비스 물가가 더 오래 문제가 될 수 있다는 판단입니다.

중국 원유 수입은 유가가 높은 동안 낮게 유지돼 4분기 순수입이 전년 대비 하루 300만 배럴 이상 적을 것으로 봅니다. 2027년 브렌트유 평균 전망은 80달러입니다.

5종목 카드